Východná Európa preberá ekonomický rast

prítomný

Zatiaľ čo krajiny východnej Európy pokračujú v raste, niektorí z ich južných susedov sa stále snažia nechať hospodársku krízu za sebou. Analyzujeme vývoj ich ekonomík z pohľadu výmenného kurzu a ich príslušných produkčných modelov.

Na európskom summite 3. februára na Malte lídri Únie opäť nastolili myšlienku Európy rôznymi rýchlosťami. Vzhľadom na údaje by bola analýza správna, pretože je ťažké poprieť dôkazy, že každý regionálny blok sa vyvíja iným spôsobom a že starý sen o konvergencii medzi všetkými európskymi ekonomikami sa zdá byť čoraz vzdialenejší. V tomto zmysle by sme mohli povedať, že kríza zvýraznila rozdiely medzi krajinami EÚ, keďže najbohatšie krajiny rastú nadpriemerne. Medzi chudobnými je však jeden aspekt, ktorý vyčnieva ako nezvyčajný jav, ktorý si zaslúži komplexnejšiu analýzu: krajiny východu výrazne rástli, zatiaľ čo viaceré krajiny juhu stagnujú.

Musíme mať na pamäti, že obe skupiny sa skladajú z hospodárstiev, ktoré sú vo veľkej miere závislé od vonkajšieho prostredia, najmä od svojich európskych partnerov. Z tohto dôvodu by prvým vysvetlením tohto rozdielu mohla byť keynesiánska teória platobnej bilancie: podľa tohto pohľadu by sa vonkajší deficit premietol do poklesu príjmov a prebytok do vyššieho rastu. Klasická škola obhajuje opak a tvrdí, že tieto nerovnováhy majú väčší vplyv na výmenné kurzy. V tomto článku budeme analyzovať vývoj príjmov a výmenných kurzov a ktorý z týchto dvoch prístupov nám môže pomôcť pochopiť vývoj ekonomík vo východnej a južnej Európe.

Z pohľadu zahraničného sektora sú na tom oba regionálne bloky podobne, keďže nesú historický deficit platobnej bilancie, ktorý sa im darí prekonávať až v posledných rokoch. Pri hlbšej analýze však môžeme odhaliť rôzne štruktúrne prvky. Po prvé, zdá sa, že deficit bežného účtu je spôsobený skôr repatriáciou ziskov od zahraničných spoločností vo východných krajinách a viac nerovnováhou medzi dovozom a vývozom v južných krajinách. Po druhé, zdá sa, že zahraničný obchod zohráva oveľa aktívnejšiu úlohu na východe, ktorého ekonomiky sa z obchodného deficitu 3,9 % HDP v roku 2002 dostali do prebytku 3,5 % v roku 2015. Jeho susedia na juhu napriek nižším počiatočným deficitu (1,4 %), dosiahli miernejší prebytok (2,6 %).

Táto nová úloha zahraničného obchodu má priamy vplyv na otváranie ekonomík: na východe dosahuje súčet dovozu a vývozu 124 % HDP, v prípade juhu je to presná polovica (62 %).

Prirodzene, v oboch prípadoch kumulovaný deficit vyústil do nárastu zahraničnej zadlženosti, aj keď iného charakteru, keďže je výraznejší vo verejnom sektore v krajinách Juhu a v súkromnom sektore v prípade Východu.

Napokon, výmenné kurzy boli tiež hlboko ovplyvnené vývojom zahraničného sektora. V južnej Európe zavedenie eura neumožňuje žiadny pohyb vonkajšieho výmenného kurzu, ale umožňuje vnútorný kurz (teda úroveň cien a miezd v krajine). V tomto zmysle vidíme od roku 2002 do roku 2011 stúpajúci trend, ktorý odvtedy vedie k dlhodobej stabilite.

Je dôležité poznamenať, že táto stabilita výmenného kurzu sa zhodovala so zlepšením vonkajšej rovnováhy, pretože podľa klasických postulátov by sa mal prebytok obchodnej bilancie premietnuť do zhodnocovania domáceho kurzu. Klasická teória však predpokladá úplnú flexibilitu cien a miezd, ktorá v tomto prípade neexistovala, najmä ak vezmeme do úvahy, že úrady v južnej Európe zaviedli pracovné politiky, ktoré podporujú umiernenosť miezd. Preto tým, že v dôsledku vládnych opatrení a iných štrukturálnych nepružností nie je možné ovplyvniť výmenný kurz, obchodný prebytok sa premietol do zvýšenia príjmu krajiny, čo v tomto prípade demonštruje opodstatnenosť keynesiánskeho prístupu.

Vo východnej Európe je situácia zložitejšia, keďže do skupiny patria krajiny v rámci eurozóny aj ostatné mimo nej. V tomto prípade majú zahraničné výmenné kurzy do roku 2008 stúpajúci trend a odvtedy klesajúci trend, na rozdiel od toho, čo by sme mohli odvodiť podľa vývoja ich obchodnej bilancie. Vo vnútorných sadzbách naopak nachádzame silné nárasty, opäť v rozpore s klasickými postulátmi. Keynesiánsky prístup sa opäť javí ako vhodnejší na štúdium ekonomík Východu.

Vyššie uvedený záver nás však vedie k rozporu mnohých moderných ekonómov, ktorí vinia euro zo stagnácie južnej Európy. Naopak, mnohé východné krajiny zaznamenali vďaka spoločnej mene svoj rast zosilnený a ani relatívna devalvácia mien na východe sa nezdá byť dostatočná na to, aby vykompenzovala zhodnocovanie domácich sadzieb alebo vysvetlila zlepšenie sadzieb vývozu.

Naopak, najväčší rozdiel sa zdá byť v produkčnom modeli. Je dôležité mať na pamäti, že ekonomiky južnej Európy zostávajú v mnohých prípadoch závislé od aktivít s nízkou pridanou hodnotou a cestovného ruchu. Na druhej strane sa v posledných rokoch snažia vybudovať nové infraštruktúry a široký sociálny štát podobný tomu v iných európskych krajinách, ale bez toho, aby to sprevádzal podobný rast v súkromnom sektore, ktorý by ich financoval. Naopak, uprednostnili rozvoj svojich vnútorných trhov stimulovaním spotreby (zvyčajne prostredníctvom zadlžovania), pričom zanedbávajú základné aspekty, akými sú modernizácia priemyslu, výskum a vývoj a medzinárodná konkurencieschopnosť. Tieto chyby mohli vidieť zmiernenie ich účinkov, zatiaľ čo prílev zahraničného kapitálu bol zachovaný a štáty boli schopné udržiavať svoje účty zdravé, ale príchod krízy ukázal dôsledky týchto vážnych štrukturálnych nerovnováh.

Vo východnej Európe sa medzitým úrady rozhodli pre podstatne odlišný model výroby. Stimulovali aj príchod zahraničného kapitálu, ale orientovali sa na zakladanie nových exportných odvetví. Svojim občanom nedokázali ponúknuť rozsiahle sociálne pokrytie svojich južných susedov, no na oplátku nemuseli znášať také tvrdé fiškálne úpravy a z dlhodobého hľadiska sa nárast pridanej hodnoty premietol do zlepšenia reálnych miezd. Dôsledkom je vytvorenie oveľa dynamickejších ekonomík, ako ukazujú údaje o priemyselnej HPH: od začiatku krízy sa krajinám na juhu podarilo zvýšiť túto hodnotu len o 32 464 miliónov eur, zatiaľ čo tým na východe (s ekonomikami viac znížené) strojnásobili tento rast (106 921).

Na záver možno povedať, že úspech východných krajín nie je spôsobený manipuláciou s výmennými kurzami a že problémy Juhu nemajú pôvod v zavedení eura.Naopak, je to dôkaz toho, že politiky ponuky zamerané na konkurencieschopnosť fungujú lepšie ako politiky dopytu a že nadmerný rast vo verejnom sektore (nad možnosti súkromného sektora) môže viesť k nerovnováhe štrukturálnych podmienok, ktoré občania zvyknú trpieť. z dlhodobého hľadiska.

Tagy:  Kolumbia banky trhy 

Zaujímavé Články

add
close

Populárne Príspevky

ekonomicko-slovník

Bollingerove kapely

ekonomicko-slovník

Decoy efekt

ekonomicko-slovník

maximum (matematické)

ekonomicko-slovník

Generačný marketing