Brexit a križovatka jeho výrobného modelu

prítomný

Veľká väčšina medzinárodných inštitúcií v dôsledku Brexitu znížila svoje prognózy ekonomického rastu Spojeného kráľovstva, ale ak dobre analyzujeme jeho hospodárstvo, tento pokles nie je spôsobený len jeho rozhodnutím opustiť EÚ, ale aj neistota ohľadom výrobného modelu, ktorý si krajina osvojí v budúcnosti. Nová situácia, ktorá tak veľmi zasiahla finančný sektor, by mohla byť aj veľkou príležitosťou pre toto odvetvie.

Od zverejnenia výsledkov referenda o zotrvaní Spojeného kráľovstva v Európskej únii 24. júna, keď bola oznámená vôľa Britov opustiť inštitúcie spoločenstva, sa uskutočnili početné hodnotenia perspektív rastu najväčších svetových ekonomík. Hoci oficiálne medzinárodné organizácie (ako Svetová banka, Medzinárodný menový fond alebo Európska komisia) zatiaľ neposkytli konkrétne čísla, väčšina odhadov od súkromných agentúr predpokladá zníženie rastu britskej ekonomiky o 0,5 % a dosiahne celkovo 1-1,5% za rok 2016.

Zdá sa, že toto číslo je výrazne nižšie ako 2,2 % očakávané MMF pre Spojené štáty, ďalšiu veľkú anglosaskú ekonomiku, ktorá sa tiež snaží zotaviť z krízy v roku 2007. V tejto súvislosti mnohí ekonómovia dospeli k záveru, že spomalenie v Spojenom kráľovstve nielen príčinou Brexitu, ale aj neúspešného modelu rastu. Podľa jeho názoru americký výrobný model, ktorý sa stále vo veľkej miere spolieha na priemysel (najmä high-tech), nahrádza ekonomiku Veľkej Británie, ktorá sa čoraz viac orientuje na financie a služby. A určite existujú údaje, ako je obchodná bilancia, ktorá sa zdá ísť týmto smerom, ale je to príliš zložitá téma na vyvodenie záverov pred vykonaním hlbšej analýzy silných a slabých stránok hospodárstva Spojeného kráľovstva.

Hypotéza zhoršenia britského priemyslu ako príčiny spomalenia ekonomiky ostrova je založená na predpoklade, že produktivita v službách rastie pomalšie ako v priemyselnom sektore, a preto „outsourcing“ Spojeného kráľovstva je čoraz menej konkurencieschopná na medzinárodných trhoch. Toto tvrdenie by podporilo progresívne zvyšovanie obchodného deficitu, ktorý v prvom štvrťroku tohto roka dosiahol 7 % HDP, a fakt, že ani pokles ceny libry v posledných mesiacoch nedokázal zvýšenie exportu.

Týmto spôsobom by britská ekonomika opustila sektor s veľkým rastovým potenciálom (priemyselný sektor) na úkor iného menej konkurencieschopného, ​​a teda neschopného stať sa skutočným motorom rastu, zatiaľ čo niektorí ekonómovia sa už vracajú k paradigme „ekonomika skutočná“ (chápaná ako výroba hmotných statkov) ako skutočný tvorca bohatstva. Len poľnohospodárstvo a priemysel by teda mohli stimulovať rast a odsúvať služby na druhoradú úlohu.

Existuje však veľa údajov, ktoré s týmto prístupom priamo narážajú. Po prvé, z pohľadu HDP je dôležité pripomenúť, že MMF už v apríli znížil vyhliadky rastu svetovej ekonomiky o 0,2 % a jeho budúce odhady budú pravdepodobne pokračovať rovnakým smerom. Čo sa týka rastu, nezdá sa, že by vo Veľkej Británii došlo k mimoriadne negatívnemu trendu (odhliadnuc od vplyvu Brexitu), najmä ak vezmeme do úvahy, že svetová ekonomika sa spomaľuje a plné oživenie Európy ešte len čaká.

V skutočnosti, ak analyzujeme britskú ekonomiku vo vzťahu k Európskej únii, vidíme, že od roku 2009 má rast nad priemerom EÚ. Inými slovami, je jasné, že ekonomické problémy Európy možno aspoň čiastočne rozšíriť na Spojené kráľovstvo, no v každom prípade je krajina stále jedným z najdynamickejších členov bloku. Na druhej strane, k rastu Spojených štátov prispela aj otvorene expanzívna politika na monetárnej aj fiškálnej úrovni, ktorá funguje už 9 rokov, nástroje, ktoré britské orgány nemajú, ale sú dostupné. do inštitúcií.európska.

Z odvetvového hľadiska sa zdá, že ani relatívne „opustenie“ britského priemyslu nedosiahlo veľké rozmery, aspoň v porovnaní s tým, čo sa deje v iných európskych krajinách: s výnimkou Nemecka (ktorého priemysel predstavuje viac ako 30 % HDP), príspevok sekundárneho sektora v Spojenom kráľovstve (19,7 %) sa príliš nelíši od ostatných vyspelých ekonomík, ako sú Spojené štáty americké (20,8 %) alebo Francúzsko (19,3 %). Okrem toho, ak vezmeme do úvahy najnovšie údaje Svetovej banky, britská ekonomika prevyšuje severoamerickú ekonomiku tak v priemyselnej pridanej hodnote, ako aj v exporte špičkových technológií (ako percento z celkového počtu). Problémom obchodnej bilancie teda nie je zvlášť slabé odvetvie alebo nedostatok pridanej hodnoty.

Naopak, problémom môžu byť obchodní partneri: hoci odporcovia Brexitu opakovane pripomínajú, že 45 % britského exportu smeruje do Európskej únie, nie je o nič menej pravdou, že zaostávanie v mierach rastu medzi Spojeným kráľovstvom a jeho partnermi v EÚ je jedným z hlavné príčiny obchodného deficitu. Inými slovami, britská ekonomika si vďaka vyššiemu rastu stále viac vyžaduje dovážané produkty, zatiaľ čo jej exporty sotva rastú v krajinách, ktorých oživenie ešte zďaleka neprichádza. Prirodzene to spôsobuje, že dovoz rastie oveľa rýchlejším tempom ako vývoz, čo vytvára rastúci obchodný deficit.

Priemyselný sektor v Spojenom kráľovstve navyše ťahá ďalšie problémy chronickejšej povahy, ktoré jeho vyhliadky ešte viac zhoršujú. V prvom rade silná nemecká konkurencia na európskych trhoch predstavuje neustály úpadok pri produktoch tiež s veľkou pridanou hodnotou, ale s nižšími výrobnými nákladmi vďaka oslabeniu eura voči libre.

Na druhej strane, podľa Eurostatu zaznamenali v posledných rokoch náklady práce v priemysle vo Veľkej Británii nárast o 3,2 %, čo je v kontraste so 4 % poklesom, ktorý utrpela priemyselná produktivita v posledných štyroch mesiacoch roku 2015. Inými slovami , náklady každého zamestnanca v odvetví rastú, zatiaľ čo ich prínos v hodnote pre spoločnosť klesá, čo zhoršuje konkurencieschopnosť produktov. Napokon, nedostatok surovín a energetických zdrojov na ostrove robí devalváciu libry neúčinnou pri podpore exportu, pretože by predražila vstupy používané vo výrobných procesoch a podnikatelia by boli nútení zvyšovať svoje predajné ceny. počiatočný efekt devalvácie).

Služby zaznamenali v posledných rokoch neustály rast, najmä vo svete financií. Tento sektor, uprednostňovaný politikami menovej expanzie Európskej centrálnej banky, obnovou investícií (najmä na trhu s nehnuteľnosťami) v Spojenom kráľovstve a samotnou tradíciou Londýna ako finančného hlavného mesta Európy, prispel k 12 % britského HDP. Na rozdiel od toho, čo zdôrazňujú tí, ktorí zo spomalenia obviňujú služby, pravdou je, že financie boli prakticky jediné, ktoré zaznamenali externý prebytok, čo dokazuje, že sú schopné generovať aj kvalitatívne zmeny na zlepšenie konkurencieschopnosti. Vďaka tomuto rozmachu dnes finančný sektor v Spojenom kráľovstve zamestnáva viac ako 2,1 milióna pracovníkov (počítajúc iba priame pracovné miesta), pričom mnohí z nich sú prisťahovalci z iných krajín Európskej únie s vysokou mierou nezamestnanosti.

Napokon ďalším sektorom, ktorý bol tiež obzvlášť ovplyvnený rozdielom v raste, je kapitálový trh. V dôsledku spomínaného „outsourcingu“ si príjmy zo ziskov z investícií v zahraničí (ktoré už od priemyselnej revolúcie zaujímali popredné miesto v britskej ekonomike) dokázali udržať svoj význam v HDP a zmierniť obchodný deficit spôsobený priemyslom s stále zápornejšie vonkajšie bilancie. V posledných rokoch sa však vďaka vysokej miere rastu Spojeného kráľovstva stala atraktívnou destináciou pre zahraničných investorov (a medzi nimi čoraz menej Európanov), zatiaľ čo ich britskí kolegovia zaznamenávajú pokles návratnosti investícií. Krajiny Únie, ktorých skutočný rast, r. po roku zostáva pod očakávaným.

V každom prípade je jasné, že brexit mal negatívne dopady na finančné trhy, investície a rast. V tejto súvislosti možno očakávať menšiu dôveru v britskú ekonomiku v dôsledku zhoršenia právnej istoty, ako aj možného obmedzenia obchodu s krajinami Európskej únie.

História ekonomiky však ukázala, že zmeny, ktoré často prinášajú tie najhoršie znamenia, môžu otvárať dvere aj novým príležitostiam. Ako už bolo spomenuté, otvorená ekonomika ako britská by len ťažko mohla dlhodobo pokračovať v stávkovaní na predaj svojich produktov na trhoch, ktoré za posledných 5 rokov rástli v priemere o 1 % ročne, zatiaľ čo svetová ekonomika to robila. na 2,6 % a jeho vlastný na 2,1 %. V tomto zmysle by diverzifikácia exportu mohla otvoriť nové trhy s väčším potenciálom a znížiť riziká. Na druhej strane preferenčný prístup na trh Spoločenstva mohol odradiť od zlepšenia konkurencieschopnosti (ako sa to často stáva pri uplatňovaní protekcionistických opatrení), ale obchodná otvorenosť voči iným krajinám, s ktorými nie je možné konkurovať cenami, by prinútila britský priemysel hľadať receptúry na zvýšenie produktivity prostredníctvom pridanej hodnoty.

Najväčšia otázka sa však točí okolo ceny libry. Zdá sa, že jej posledné prepady (až o 10 % v deň ohlásenia Brexitu) potvrdzujú predpovede väčšiny ekonómov v tom zmysle, že nižšia dôvera v krajinu by viedla k úniku kapitálu, čo by zase znehodnotilo menu. Niektorí Brexiteri využili túto príležitosť, aby pripomenuli, že slabšia libra by zvýšila konkurencieschopnosť exportu, čo sa (ako sme diskutovali vyššie) doteraz nestalo, aspoň v priemyselnom sektore. Finančník je na druhej strane poškodzovaný, keďže devalvácia znižuje kúpnu silu investorov v zahraničí. Britské úrady majú preto teraz dilemu, ktorá by mohla definovať produkčný model krajiny v najbližších rokoch. Ak sa budú držať o libru vyššie alebo nižšie, budú musieť staviť na služby alebo priemysel. Či bude brexit úspešný, alebo jednoducho prehĺbi problémy, ktorým sa snažil vyhnúť, bude závisieť od jeho rozhodnutia.

Tagy:  názor účtovníctvo Podnikanie 

Zaujímavé Články

add