Brazília, obr s nohami z hliny

prítomný

Brazília necháva recesiu za sebou a tento rok by mohla vzrásť až o 3 %, ale aké silné je oživenie? Analyzujeme charakteristiky tejto novej etapy pre brazílsku ekonomiku.

V týchto prvých rokoch 21. storočia sa Brazília upevňuje ako rozvíjajúca sa veľmoc, stáva sa deviatou najväčšou ekonomikou na svete a tvorí súčasť vybraných skupín krajín ako BRICS alebo G20. Pokroky v sociálnych a ekonomických záležitostiach, ktoré zaručujú jej hegemónne postavenie v Južnej Amerike, výrazne zlepšili obraz krajiny v zahraničí, ktorý bol posilnený aj medzinárodnou projekciou, ktorú podporili veľké športové podujatia organizované na brazílskej pôde (svet futbalu v roku 2014, olympiády v roku 2016).

Hlboká recesia v období rokov 2015 – 2016, ako aj ťažkosti, ktoré sprevádzajú súčasné oživenie, nás však vedú k zamysleniu, aká veľká bola realita v predchádzajúcej fáze rastu. V konečnom dôsledku ide o analýzu toho, či je Brazília hospodárskou veľmocou v procese konsolidácie, alebo len gigantom s hlinenými nohami.

Ako sme sa sem dostali?

Cesta, ktorou sa Brazília vydala v období rokov 2003-2015, je všeobecne známa a už bola komentovaná v predchádzajúcich článkoch. Vo všeobecnosti ekonomický program novozvoleného prezidenta Lulu da Silvu prešiel revitalizáciou ekonomiky krajiny prostredníctvom pragmatickej politiky, ktorá kombinovala nárast priamych štátnych zásahov s podporou zahraničných investícií. Využitím devalvovanej meny, minimálnych nákladov na pracovnú silu a relatívne nízkej miery inflácie bola Brazília roky preferovanou destináciou pre investorov v Južnej Amerike, najmä pokiaľ ide o činnosti s nízkou pridanou hodnotou, ako sú suroviny alebo medziprodukty priemyselného tovaru. Na druhej strane tento masívny prílev kapitálu dal vláde priestor na zvýšenie sociálnych výdavkov (čo vyvolalo rekordnú popularitu prezidenta a zároveň zvýšenie domácej spotreby) a na financovanie znárodnených spoločností, ktoré ešte neboli ziskové.

Zdalo sa, že krajina našla recept na úspech: export sa zvýšil, investície boli ziskovejšie a prilákali kapitál z celého sveta, čo zvýšilo produkciu a ďalej zvýšilo predaj v zahraničí. Medzitým vláda zaviedla čisto intervencionistickú sociálnu politiku, ktorá zahŕňala zvýšenie platov, zlepšenie dôchodkového systému, väčšie zdravotné pokrytie a dostupnejšie verejné vzdelávanie. To všetko spolu s dotáciami do cien energií a silnými investíciami do infraštruktúry nielenže vytvorilo milióny pracovných miest, ale aj zlepšilo životnú úroveň veľkej časti obyvateľstva. O niečo viac ako desať rokov Brazília prestala byť „chorým mužom“ Južnej Ameriky a stala sa ekonomickým motorom kontinentu.

Vietor, ktorý sa zdalo, že tlačí ekonomiku krajiny Rio de Janeiro, však nedokázal zakryť niektoré známky slabosti, ktoré by sa z dlhodobého hľadiska stali osudnými. V prvom rade preto, že príchod kapitálu vytlačil infláciu a posilnil reál, čím sa postupne znižovala konkurencieschopnosť exportu a zároveň sa zvyšovala zahraničná zadlženosť. K tomuto javu by nemuselo dôjsť, ak by ekonomika využila priaznivú situáciu na modernizáciu a rozvoj aktivít s vyššou pridanou hodnotou, ale bohužiaľ sa tak nestalo: Brazília bola naďalej prevažne producentom surovín a investície do výskumu a vývoja sa udržiavali na úrovni. nedostatočná úroveň na to, aby v tomto smere vyvolala zmeny. Politiky fiškálnej expanzie (znárodňovanie podnikov, predimenzovanie verejnej správy, rast miezd nad rovnovážny bod trhu práce) zároveň pomaly prestali podporovať spotrebu a stali sa skutočnou brzdou rastu ekonomiky.produktivity.

Po druhé, s konsolidáciou úspechu exportu sa zvýšila aj závislosť od surovín a niektorých priemyselných polotovarov. Takto zostali hviezdne produkty Brazílie v zahraničí rovnaké ako v koloniálnych časoch (cukor, káva, železo atď.), s výnimkou ropy. Ako sme už uviedli, získané výhody neboli reinvestované do modernizácie výrobných procesov alebo ich pridania hodnoty. Ani technika nebola zvlášť uprednostňovaná, pretože nízka cena práce nevytvárala stimuly na nahradenie strojov ľudskou prácou, jav podobný tomu, ktorý môžeme pozorovať v Indii.

Po tretie, štátna kontrola ekonomiky tiež zvýraznila závislosť miliónov ľudí na sociálnej politike, namiesto toho, aby im dávala príležitosť postarať sa o seba. Na druhej strane sa toto fiškálne úsilie neukázalo ako schopné bojovať proti rozšírenej chudobe, ktorá krajinu charakterizuje od jej založenia, a aj dnes Brazília naďalej zaberá najnižšie miesta v rôznych kvalitatívnych životných štandardoch.

Napokon, objavenie sa viacerých korupčných škandálov zahŕňajúcich verejných činiteľov a vedúcich pracovníkov znárodnených spoločností na najvyššej úrovni (ako napríklad prípad Petrobras) podkopávalo dôveryhodnosť krajiny v zahraničí. Od roku 2016, keď problém viedol k procesu obvinenie že skončí odvolaním prezidentky Dilmy Rousseffovej, k ťažkostiam, ktorými už hospodárstvo trpí, sa pridala politická nestabilita.

Od Brentu k spomaleniu Číny: hybné sily krízy

Ako sme už spomenuli, existuje veľa faktorov, ktoré z Brazílie urobili obra s hlinenými nohami, aj keď medzi ekonómami stále existujú určité nezhody o dôvode, ktorý vyústil do rozpútania recesie. V tomto článku rozoberieme päť najcitovanejších dôvodov: pokles cien surovín, kauza Petrobras, zhoršenie stavu verejných financií, devalvácia reálneho a spomalenie čínskeho dopytu.

Horný graf nám môže pomôcť hlbšie analyzovať vývoj týchto premenných. Keď definitívne vylúčime kauzu Petrobras (ktorej prvé závery boli známe až v roku 2016, rok po začiatku recesie), vidíme, že premennou, ktorá nepochybne najviac koreluje s rastom, je cena surovín. Čínsky dopyt predstavuje určité časové zhody, ale nie v dostatočnej miere na zabezpečenie priameho vzťahu medzi oboma premennými. Na druhej strane, devalvácia reálneho a nárast verejného deficitu sa javia skôr ako dôsledky (nie príčiny) zhoršenia obchodnej bilancie spôsobeného znížením cien brazílskych exportov a následným zmiernením príchodu nových kapitál.

Ekonomické cykly v Brazílii poznačia suroviny

Môžeme preto potvrdiť, že Brazília opäť raz dokázala, že je hospodárstvom hlboko závislým od surovín. Ako vidíme na druhom grafe, v období rokov 2003 – 2013 došlo k výraznému nárastu cien s prudkým poklesom v rokoch 2014 – 2016 a následným miernym oživením: presne tie isté cykly, aké vykazuje samotná brazílska ekonomika.

Dôkazy nás vedú k skeptickejšiemu pohľadu na proces modernizácie, ktorý údajne prebiehal v posledných desaťročiach, keďže technológie a priemysel stále zaujímajú relatívne okrajové miesto vo vývoze. V tomto zmysle by sme možno mohli urobiť výnimku, pokiaľ ide o medziprodukty priemyselného tovaru (s dôrazom na tovary spojené s automobilovým priemyslom), ale záver zostáva rovnaký: suroviny sú tým, čo charakterizuje hospodárske cykly v Brazílii. Čo je stále dôležitým faktorom nestability pre celú krajinu, keďže ich ceny na medzinárodných trhoch bývajú obzvlášť volatilné.

Špecializácia ekonomiky na producenta surovín dovážajúceho vyrobené tovary spôsobuje problémy, ktoré sú už všeobecne známe. Nedostatok pridanej hodnoty vo výrobných procesoch nielenže de facto obmedzuje rast reálnych miezd, ale núti krajinu konkurovať len v oblasti nákladov, čím sa vždy udržiava nebezpečenstvo vstupu do tejto oblasti. „konkurenčné devalvácie“. Nepriaznivé znamenie obchodných relácií (t. j. skutočnosť, že cena dovážaného tovaru je oveľa vyššia ako cena vyvážaného tovaru) navyše vyžaduje vždy udržiavať pozitívnu obchodnú bilanciu, aby sa zaručila minimálna makroekonomická stabilita. V prípade Brazílie sa tento problém premieta aj do extrémne nízkych národných mier úspor, čo znamená silnú závislosť od zahraničného kapitálu, takže investície môžu naďalej poháňať rast.

Svetlo na konci tunela?

Brazílska ekonomika možno neprekoná krízu, ale jednoducho vstupuje do ďalšej vzostupnej fázy toho istého cyklu

Napriek hromadeniu zlých správ bolo posledných pár mesiacov pre brazílsku ekonomiku relatívne dobrých: v roku 2017 sa jej podarilo vrátiť k rastu (1 %) a jej minister financií Henrique Meirelles odhaduje, že tento rok sa tempo strojnásobí (3 % ), hoci v súčasnosti sú prognózy MMF konzervatívnejšie (1,5 %). V tejto chvíli nie je málo analytikov nadšených z vyhliadok, ktoré ponúka krajina, ktorá, ako sa zdá, už zanechala prízrak recesie za sebou.

Žiaľ, nechýbajú ani dôvody na skepsu: aj keď je nepopierateľné, že makroekonomický obraz sa zlepšuje (čo možno vidieť v širokej škále premenných, od zrýchlenia HDP po fiškálnu konsolidáciu), nesmieme Zabudnite, že od roku 2017 suroviny s najväčšou váhou v brazílskom exporte opäť zaznamenali mierny nárast cien. Inými slovami, brazílska ekonomika nemusí prekonávať krízu, ale jednoducho vstupuje do ďalšej fázy toho istého cyklu (v tomto prípade býčie). Ak by to tak bolo, mohli by sme očakávať novú recesiu, len čo ceny surovín na medzinárodných trhoch opäť poklesnú a vrátia sa na východiskový bod.

História ukazuje, že žiadna krajina sa nedokáže dlhodobo obohacovať, ak rast nie je sprevádzaný postupným zvyšovaním hodnoty vo výrobných procesoch, teda ak zostane donekonečna len producentom surovín. Brazília nebude výnimkou: môže zažiť fázy ekonomickej eufórie, po ktorej budú nasledovať silné recesie, pričom HDP bude kolísať v súlade s nestálymi cenami komodít. Možno čas ukáže, či s týmto novým oživením je brazílska ekonomika, dnes gigant s hlinenými nohami, schopná nájsť cestu udržateľnejšieho rozvoja, alebo či to bude len ďalšia kapitola toho istého príbehu, ktorý sa píše z ďalekých čias. portugalskej kolónie.

Tagy:  financií názor prirovnania 

Zaujímavé Články

add